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日本经济回升仍藏隐患

闫海防 //www.auribault.com 2013-12-11 来源：经济日报

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　　今年日本经济企稳回升中仍暗藏隐患。超大规模量化宽松政策是一把“双刃剑”，经济增长主要依赖政府的公共投资和汇率政策，尚未过渡到民间需求的拉动。

　　日本经济于去年四季度走出谷底，今年继续保持平稳增长。一季度同比增长4.3%，二季度增长3.8%，三季度增长1.9%，四季度估计仍保持正增长。预计全年增长率在2%至3%之间。

　　今年日本经济增长的突出特点是政府宏观政策影响十分突出。日本新任首相安倍上台后，坚持“拼经济”的路线。日本首先撤换央行总裁，启用和安倍思想相近的黑田东彦掌管央行。黑田就职后顺应安倍的意图，立刻提出史上最大规模的量化宽松政策，几乎是无限制地投放货币，大量增加市场上的流动性。此举对刺激经济起到了立竿见影的效果，企业生产恢复，股市迅速升温，日元汇率下降，出口迅速增加。与此同时，安倍又突破前任内阁将预算总额控制在70万亿日元以内的限制，超额编制预算，并先行推出高达13万亿日元的“紧急经济对策”，尽快让资金进入公共投资领域，以期通过扩大公共投资带动民间投资。安倍随后又推出所谓“第三支箭”，组织专家学者和各行业代表研究制定着眼于长期的“经济增长战略”，其中包括提升产业竞争力的产业升级政策，取消限制的“战略特区”政策，鼓励企业投资的减税政策和扩大规模的重建农业政策等。特别是安倍内阁不顾国内的反对，决定参加美国主导的跨太平洋战略经济伙伴关系(TPP)谈判，期望通过提高区域自贸合作水平，促进国内经济增长，占据国际贸易的制高点，进而为日本的长期发展奠定基础。

　　在一系列宏观政策的推动下，日本经济增长出现了新的变化。以出口和个人消费为先导，整体经济形势逐渐好转，增长速度加快。今年以来，日本政府采取的诱导日元贬值政策对扩大出口发挥了积极作用。前两个季度的经济增长中，出口的贡献率非常明显，与出口相关的行业如汽车、电子、家电、机械等均出现快速复苏的景象。日本经济复苏历来由出口作为先导，这反映了日本经济对国际市场的依赖。此次的不同之处在于，一向滞后的个人消费也先热起来，主要表现在高档消费品和奢侈品市场的快速升温。据媒体调查，消费主体大都是股票投资者，表明日本央行通过增加市场流动性刺激经济的举措一定程度上产生了作用。此外，过剩的资金还流入房地产市场，使低迷数十年的房地产市场出现一抹亮色。

　　今年日本经济企稳回升中仍暗藏隐患。首先，超大规模量化宽松政策是一把“双刃剑”，虽然可以很快刺激投资和市场，但也容易造成“虚假繁荣”。三季度统计中个人消费增速大幅下降，说明股市热得快，凉得也快，依靠股市刺激消费的政策不可能持久。其次，目前日本经济增长主要依赖政府的公共投资和汇率政策，尚未过渡到民间需求的拉动，企业投资依旧谨慎，个人消费缺乏后劲。日本经济形势目前出现“两极化”：大都市、大企业、出口行业形势较好，但地方城市、中小企业和部分内需型行业仍步履维艰。据统计，第二季度大企业盈利增加49.7%，而中小企业盈利却下降了12.5%。

　　值得关注的是日本的物价动向。日本央行为治理通缩，提出两年内将通胀率提高到2%的水平，为此采取了扩大基础货币等系列措施。最近几个月日本物价明显上涨，但物价上涨与央行政策的关联性令人存疑，而更主要的是日本调整能源政策所致，即日本大地震后停运了几乎所有核电站，为此不得不大幅增加原油和天然气的进口，而今年国际能源不断涨价，同时日元贬值，因此油气进口价格大涨。油气是上游产品，油气涨价必然波及所有下游产品。今年以来，和居民生活相关的电力、燃气、汽油、交通等价格普遍上扬，同时农副产品、乳制品、肉类、水产品等也轮番涨价。这种基本生活价格持续上涨的状态明显属于“坏通胀”，将对日本经济的发展造成长期不良影响。

　　明年日本经济的最大“看点”是消费税。明年第一季度仍能保持较高增长，但4月份提高消费税后，经济很可能出现大幅下滑，许多经济专家预测其二季度可能陷入负增长。为挽救经济，日本政府已经准备了5万亿日元的救市措施，其手段是通过扩大公共投资刺激经济。日本央行也暗示将进一步放宽金融政策。届时，日本能否顺利度过消费税带来的经济退潮，重新进入复苏轨道，世人将拭目以待。

编辑：尹盼秋