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徐立凡：面对股市“疯牛”不妨浇点冷水

//www.auribault.com 2014-12-09 来源：京华时报

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　　股市应该涨，百姓该有获得财产性收入的空间。但是，股市不能靠盲目涨，股市不能靠焦虑涨，股市不能靠豪赌涨。

　　12月8日是本周首个交易日，A股承接上周的强劲上涨势头，继续大幅走升。上证综指时隔44个月后重新站稳3000点整数位，深证成指则录得近5％的巨大涨幅。与股指飙升同步，A股成交量也迅速放大，12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量超过4.24万亿元。这个数字超过了今年三季度的全国财政收入。

　　压抑了近7年的乐观情绪重新在股市蔓延开来。A股连续7周新增开户超过20万户，参与交易的活跃账户达到2027万户，“大妈炒股”“卖房炒股”再度兴起，关于股市将上升到6000点、8000点的判断此起彼伏。许多人已经开始为这一轮牛市命名：“资金牛”“改革牛”“预期牛”等等，不一而足。

　　那么，本轮股市上涨，到底是什么推动的？任何股市要上涨，都是资金推动的结果。本轮股市从2400点攻至3000点，中间不带喘气不带调整，显然不是散户能够驱动的结果。许多业内人士判断，是潜伏的外资和国内的产业资本共同推动的结果。用简单的排除法，就可以断定这一猜测成立。但是，产业资本从楼市转向股市，不代表没有风险。一旦产业资本过多集聚于虚拟经济而导致实体经济失血，遭到政策面的某种阻止就是大概率事件。至于外来资本，上周起外国投资者开始从亚洲新兴市场撤离资金，仅从中国股权基金抽走的资金就有22亿多美元，是三年来规模最大的一次。

　　这已经表明了风险。

　　或许有人说，不管什么资本推动股市，能跟着挣钱就行。那么，再看看股市的新玩法。本轮股市上涨，杠杆驱动的特征极其明显。通过融资融券、伞状信托等产品“借钱炒股”，有助于投资者扩大收益，但这种新玩法也会推动股市大起大落，加大风险。普通投资者上涨时慢一步，要跑的时候慢的可能不止一步。

　　财富效应总是会造成“羊群效应”，驱使越来越多的普通投资者进场，只有赚钱预期而没有风险管理预期。“博傻”的一幕过去无数次发生过，本轮牛市谁说就不会发生？经济的基本面没有变，上市公司的治理水平没有变，股市规则没有变，普通投资者只赚指数不赚钱的概率并没有变小。

　　股市应该涨，百姓该有获得财产性收入的空间。但是，其一，股市不能靠盲目涨，盲目给普通投资者带不来真正的财富机会。其二，股市不能靠焦虑涨，许多涌入股市的新投资者，是在担心踏空的焦虑中进入股市的。其三，股市不能靠豪赌涨，出于对国家政策、公司消息的个人理解、猜测炒股，会带来投机风险。

　　证监会5日发出委婉的风险提示，“希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。”面对“疯牛”，需要时不时浇一点冷水。

编辑：曹茂竹