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周俊生：人民币汇改反映市场趋势

//www.auribault.com 2015-08-13 来源：长江日报

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　　近日，人民币中间价再贬千点，央行回应称，不会持续贬值。

　　8月11日上午，央行宣布决定完善人民币兑美元汇率中间价报价机制。这是我国在去年3月扩大人民币汇率波幅区间后，汇改的又一大动作。此后，人民币对美元汇率连续两天出现暴跌，已经使这两种货币的币值出现较大变化。变化的结果是人民币对美元出现了贬值，而美元则出现了升值。

　　此次改革的重点，是改善了汇率中间价形成机制。也就是说，人民币有效汇率能够逐渐稳定，从而正确地反映出人民币的市场趋势。长期以来，原有机制过度重视维持与美元的汇率稳定，导致人民币只能跟在美元后面。人民币的市场趋势表现模糊，对于人民币远期市场的走势是不利的。

　　有一种声音认为，人民币已有能力影响国际市场。更有一些猜疑出现：由于改革当天美股出现暴跌，因此一些外媒指责中国操纵汇率影响国际市场。目前正面临人民币加入SDR的评估，因此这也被猜测为，中国央行是在以此举向IMF发出微妙信号。其实，都是多虑了，这只是顺应市场趋势的改革调整，要减少主观猜测。

　　自我国人民币外汇市场建立20多年以来，人民币已经出现了越来越明显的市场化趋势。外媒的这些分析，过于简单地将变化归结为政府干预。实际上，对一些有缺陷的市场机制进行改进，这本身就是汇改的一个重要手段。目前人民币在客观上已产生了贬值要求：在资本项下，美元面临加息周期、中美利差收窄、资本外流冲击人民币汇率；在贸易项下，贸易再平衡压抑商品出口，服务贸易逆差扩大，经常账户顺差趋于收窄。这些来自市场的因素，都对人民币形成了贬值的客观要求，此次央行完善人民币中间价报价机制只是顺应了这一趋势，而不是对已经存在的趋势进行的扭转操作。

　　其实，人民币汇率出现的任何变化，作为一种市场表现，它都会产生正负两种效应。以往人民币长期升值虽然对我国出口形成了压力，但是它的另一个效果却是提高了人民币在国际上的地位，近年我国出境游猛增，就与这种趋势有很大关系。同样的道理，目前人民币出现的持续暴跌，固然有利于我国出口企业，但却会使我国居民出境旅游、留学的费用有所增加，对国内的资产价格也会形成冲击，还会加剧资本外流。

　　因此，对于央行此次作出的改革，以及它将在市场上产生的作用，我们不必忙着下结论，而是需要观察。接下来，如果央行能够在稳货币、稳汇率、防风险方面推出更多务实举措，我们可以期待，随着人民币汇率的波动区间进一步扩大，人民币的弹性也能不断提高，从而使贬值压力得到有效释放。

　　（作者系财经评论员）

编辑：丁斌斌