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杨　群：4万亿有喜也有忧

//www.auribault.com 2014-06-24 来源：解放日报

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　　国家外汇管理局日前公布，一季度我国外汇储备资产增加1258亿美元。至一季度末，我国外汇储备规模达到3.948万亿美元，逼近4万亿美元大关。

　　我国外汇储备在2009年4月份首次突破2万亿美元关口，2011年3月突破3万亿美元，5年内已翻一番。与 2002年年底不足3000亿美元的规模相比，增长了十几倍。近4万亿美元的外汇储备占全世界外储总量的三分之一，稳居全球第一，比排名第二的日本要高出2.85万亿美元。如此规模、增速的外储，有喜也有忧。

　　外汇储备是国家对外支付的保障，保持相当规模的外汇储备，能有效隔离外部对于我国实体经济的冲击，也能为金融和实体经济活动提供支持和备付保证。然而，巨额的外汇储备在带来红利的同时，也增加了资产管理风险。外汇储备过快增长、规模过大，增大了本币供应，形成国内通货膨胀潜在压力，也提高了央行存款准备金率压力，制约了货币政策的施展空间。而且，外汇储备占央行总资产的比重超过80%，央行的资产负债货币结构不平衡，产生较大的汇率风险。

　　如何提高4万亿美元外储的利用效率，通过更多元化的资产配置实现高收益，把“沉重的负担”变为真正的财富？

　　国际收支不平衡是我国外汇储备剧增的重要原因，因为很长时间内我国经济增长主要依靠投资、出口拉动，贸易持续顺差势必积累大量外汇储备。如今，有必要从战略高度促进贸易平衡发展，实施鼓励进口政策，特别是利用外汇储备充裕的优势，鼓励高新技术和短缺资源的进口，从收支结构上解决外汇储备过快增长。

　　目前，我国外汇储备近一半用于投资美国国债，鸡蛋放在一个篮子中，存在风险。外汇储备安全性很大程度上依赖于特定国家的信用，一旦出现极端变化，安全性难以保证。因此，应该推进外汇储备多元化，并扩大对外投资的渠道，将外汇储备资产配置在收益更高、更多元化的领域。

　　随着我国外汇储备增长，海外并购势头强劲，企业对外投资的贷款也成为消化外汇储备的一条路径。支持企业的这种“走出去”全球布局行为，需要从制度设计上进行改变，无论是项目审批，还是金融配套，需要一揽子的对外投资支持系统，通过改革减少行政审批和外汇管理方式创新，帮助企业突破 “走出去”的各种壁垒，使来之不易的外汇储备用到实体经济和企业发展的“刀刃”上。

编辑：曹茂竹