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王　洁：不要过度神话“沪港通”

//www.auribault.com 2014-08-04 来源：北京晨报

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　　如果你的股票账户市值超过50万元，最快在10月份，你就可以委托内地的券商，买卖相关联交所上市的部分股票了；当然，如果你是港人，同样在10月份，你也可以委托香港券商，买卖沪市上市的部分股票了。这就是最近最为热闹的“沪港通”。

　　7月下旬，沉闷的A股市场忽然因为“沪港通”的临近而热闹非凡。一批股价早已跌破每股净资产的蓝筹股们，集体遭遇机构们的哄抢。据说，QFII（合格境外投资者）和RQFII（人民币合格境外投资者）们正在跑步进场买入中资概念股，包括香港和A股两个市场。而在最近两周，上证综指连续收出8根阳线，“沪港通”俨然成为新一轮行情启动的导火索。

　　按照沪港两地交易所的安排，未来，“沪港通”可为沪市带来3000亿元以上的增量资金，也会为香港市场开辟新的资金渠道。它的开启将会有效推动人民币国际化的进程，并对两地市场的流动性起到极大的推动作用。

　　如今，沪港两地已就“沪港通”的交易结算安排、跨境监管协调等各项事宜达成一致。两地证监会执法合作和两地交易所及结算机构的四方协议、业务实施细则等配套文件的制定工作也已完成。备受关注的“沪港通”，正静待8月底、9月中旬的两次全网技术系统测试后，与两地投资者正式见面。

　　不过，在机构们集体热烈拥抱“沪港通”之时，作为普通投资者，我们却应该对内地和香港两个市场保持必要的警惕，不要过度神化“沪港通”的力量。首先，看看“沪港通”的准入门槛，内地个人投资者需要账户资金不低于50万元人民币。但目前，A股中98%的散户所持流通市值不超过50万元，这些资本将很难分享“沪港通”带来的便利。

　　此外，在沪港两地资本难以完全自由流动的环境下，两地资本市场的整体估值水平还难于趋同。而且，内地与香港毕竟是两套不同的交易制度：一个T+1，一个T+0；一个有10%的涨跌停限制，一个不设涨跌幅；投资者需要不断警惕资金流出和交易制度差异带来的震荡。

　　应该说，长期来看，“沪港通”将增强两地资本市场的活力和在国际市场上的地位。特别是上海市场那568只标的股票，都将成为未来新增资金布局的目标。但这仅仅是A股市场迈开国际化步伐的第一步，作为新兴市场的A股，怎样顺利地和香港这个成熟市场接轨，其中的不确定因素还有很多。

编辑：周文