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何　川：中概股回归是大势所趋

//www.auribault.com 2015-06-26 来源：经济日报

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　　中概股纷纷酝酿回归A股，既与A股行情有关，也和相关政策传递拥抱创新创业型企业回归积极信号有关。不过，在回归动因上，这不能仅是一场简单的“圈钱”游戏，而应从估值修复、便利融资着手，借助国内资本市场不断提升公司业绩和创新能力，并要充分考虑A股市场本身可承受的能力

　　今年以来，海外资本市场的中概股纷纷酝酿回归A股。

　　从之前远赴海外上市，到如今加入“返乡潮”，中概股这一转变蕴含了多重内涵。近年来，许多中概股遭遇市值长期低估、融资接连受阻、做空危机不断等艰难处境，几乎所有从纳斯达克和纽交所“上市”的中国互联网公司，股价差不多都是一条条向下的曲线。

　　反观国内市场，自去年下半年以来，A股走出了一轮波澜壮阔的牛市行情。不少涉及“互联网+”概念的个股股价纷纷翻倍，让同行业的中概股艳羡不已。这背后，充分反映出国内市场对新技术、新业态企业的追捧。对于许多估值长期处于低位的中概股而言，愿意并能够赋予互联网公司高估值的A股市场，无疑是充满诱惑和值得期待的栖息地。

　　更重要的是，政策通过对中概股的开启，传递了境内市场拥抱创新创业型企业回归的积极信号。一方面，新股发行注册制改革不断推进，未来对企业上市的盈利指标将逐渐淡化，许多尚未盈利的互联网企业将有机会在创业板上市。而挂牌门槛较低、审批效率较高的新三板市场，也已成功吸引互联网企业的回归。另一方面，国务院常务会议明确提出，要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。工信部日前也表示，将放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）的外资股比限制，外资持股比例可至100%。这意味着未来电商类的中概股可以回归A股市场。

　　经历海外市场的洗礼后，中概股的回归，有助于将成熟的市场经验带入境内市场，也可以倒逼国内资本市场体制机制的改革，并能促进新兴行业的发展，进一步提高资本市场服务实体经济的能力和活力。

　　总之，海外中概股回归是大势所趋，境内市场打开大门也成明显态势。需要注意的是，中概股在回归动因上，不能仅是一场简单的“圈钱”游戏，而应从估值修复、便利融资着手，借助国内资本市场不断提升公司业绩和创新能力。在回归时点和节奏上，还要充分考虑A股市场本身可承受的能力，否则不仅不能实现本身的理想估值，还有可能对A股造成冲击。

编辑：刘唯佳