意大利宪法公投失败，总理伦齐辞职。舆论认为，这是伦齐进行的一次政治豪赌。不过，和英国前首相卡梅伦的脱欧公投不同，年轻气盛的伦齐也实在是无可奈何。

　　议会制的意大利，国会众参立法权相同，且人数众多，导致政府效力低下，诸多改革措施被议会杯葛，意大利政府更迭也如走马灯一般。从2000年以来，意大利换了6位总理。作为极具改革精神的伦齐，在意大利陷入希腊式经济困境的现实下，他推行参议院减员和限权的改革法案确是不得已为之。

　　伦齐辞职，意大利陷入政治空档期--总统马特雷拉将领导斡旋委任新政府，以管理国家直至2018年春举行大选为止。意大利宪法公投失败，早先被舆论场视为英国脱欧、特朗普胜选之后的另一黑天鹅事件，果然如此吗？

　　这要从两个方面分析。从实体层面，意大利是欧元区第三大经济体，对于欧元区乃至欧盟的影响的确不同凡响。但要指出的是，意大利不同于英国有自己的货币，即使在欧元区排在第三位，其经济实力也逊于德国和法国。因而，伦齐辞职带来的政治影响和经济动荡力，自然不可同英国脱欧相提并论。还有就是，意大利经济深受欧洲主权债务危机的影响，至今还在危机阴霾中徘徊。据悉，今年意国经济增长仅有0.8%，2017年也只有1%。其人均GDP水平停留在上世纪末期水平，银行不良贷款率为18%，仅次于希腊。其债务占比GDP高达133%，在欧元区处于第二位。在意大利长期经济衰退的现实下，该国政治乱局，不过是动荡之中又添新乱而已。

　　但从市场层面，意大利公投失败，会让全球市场产生新的焦虑不安，并和英国脱欧和特朗普当选形成恐惧式联想。公投结果出来之后，欧元对美元汇率短线跳水大约86点或逾0.8%，最低触及1.0585。随后还会有欧洲股市、债市的变化并延烧至美国和亚太。和英国脱欧一样，避险货币美元和黄金会升值，欧元会贬值。

　　在不景气的全球市场氛围下，意大利公投失败引发市场寒蝉效应是可理解的。但后市也是可以预期的，意大利的经济体量和在欧洲的影响力，远不如英国。因而，意大利脱欧的市场影响也只是暂时的。加之意大利宪法公投的民调结果和公投结果一致，公投失败符合逻辑，市场对公投失败的风险早已消化。显然，意大利公投失败并非黑天鹅事件。

　　不过，由于意大利有着3600亿欧元的坏账。政治动荡会弱化金融系统的改革和自我修复能力，这可能会成为催化意大利金融危机的定时炸弹。而且，意大利大选还有相当长的时间，在缺少国家掌舵人的情况下（意大利总统只是虚伪元首），意大利这个“靴子国”的未来的确难以预期。

　　糟糕的是，未来意大利大选，也许会选出民粹派的总理。和美国和欧洲邻国一样，危机之下意大利也有主张脱欧的政党--“五星运动”。这个新生党派，近年来颇得民意支持。特朗普在美国已经胜选，法国的勒庞和德国的佩特里正摩拳擦掌，“五星运动”能否在意大利趁乱崛起，值得期待。

　　但是，不同于英国的是，欧元区的意大利，要想脱欧，不那么容易。而且，意大利要脱的欧，首先是“欧元区”。在意大利深陷金融危机的情势下，脱离欧元区不啻于经济自杀。更重要的是，在意大利所有政党中，只有“五星运动”公开表示脱欧。因此，脱欧势力在意大利势单力薄--而且，脱欧要经过复杂的程序，即使公投也难以改变国际公约。可见，意大利脱离欧元区不可能，脱离欧盟更是天方夜谭。唯一可能的是，意大利反欧主义政党的脱欧只是口号，类似希腊通过脱欧来期望欧元区减免债务。

　　所以，意大利公投失败，只是意大利人自己的政治闹剧，至多只是欧元区的内政。意大利政局生变，也许会带让全球市场暂时生乱，但不会影响全球市场的大局。